编者按：本文来自微信大众号“阿尔法工场”（ID:alpworks），作者：林晓晨，36氪经授权发布。原标题《血色龙头》
举国上下正在阅历“最长假日”，而餐饮职业却迎来“最寒之冬”。
居家阻隔导致消费需求被冷冻，聚餐和宴席的撤销使得餐饮企业失掉营收来历，人员与房租的两层压力让企业资金链绰绰有余。
继“西北菜龙头”西贝莜面村取得浦发银行的5.3亿授信额度后，2月24日“火锅龙头”海底捞(HK:06862)也取得由中信银行和百信银行联合供给的21亿元授信，一起首笔8.1亿元的放款资金现已完结入账。
从1月26日开端，海底捞就关停了国内运营的门店。据媒体测算，海底捞歇业两周的亏本就已达11亿元。
尽管海底捞现已从2月15日开端逐步复工，但火锅作为重灾区，很难在短时刻内迎报复性反弹，对海底捞成绩的影响或持续半年以上。
成绩受影响是不争的现实，但海底捞作为我国市值最大的餐饮公司，乃名副其实的龙头，莫非海底捞的资金也到了穷途末路的地步吗？
海底捞真的缺钱吗？
火锅门店运营是海底捞首要的营收来历，2019年中期财报显现，海底捞门店运营奉献的营收占总营收97%以上，而由外卖及其他事务算计营收占比缺乏3%。
封闭线下门店后，海底捞短期失掉首要营收来历，但人工和物业的昂扬本钱却需求付出，这也是危机地点。
但是透过财报，海底捞的实在境况并没有那么失望，即便没有任何融资和裁人行为，海底捞的现金流也能确保公司运营将近五个月的时刻。
资金储藏端，在2018年成功上市后，海底捞经过IPO取得了很多的现金流，截止2018年底，海底捞的自在现金流高达41.19亿元。尽管海底捞在2019年季度扩张，门店数由2018年底的466家飙升至2019年中593家，但其仍然具有超越30亿的现金储藏。
资金耗费端，海底捞的本钱首要耗费在质料本钱、人工本钱和物业本钱。其间，质料本钱占比最高，且与门店事务密切相关。暂停门店运营后，相关收购削减，质料本钱也就不会产生。
与质料本钱不同，人工本钱和物业本钱是长时刻耗费，在不减缩规划的状况下，这部分本钱是无法防止的。
2019年中报数据，海底捞职工本钱36.52亿元，均匀每个月人工耗费6.09亿元；物业本钱3.6亿元，均匀每个月物业租金耗费0.6亿元。
假如咱们沿袭2019年上半年数据，那么正常运营下海底捞每月人工本钱和物业本钱算计6.69亿元，30多亿的现金可以支撑挨近五个月的时刻。
五个月的时刻看似不长，但现已可以超越绝大大都餐饮企业了，这仍是海底捞在没有进行任何行政干涉，正常运营下的本钱开销。假如操控本钱，那么海底捞可以支撑的时刻将会更长。
此外，海底捞在这段时刻并没有束手待毙，而是转战外卖事务，现已在49个城市注册外卖服务。尽管外卖事务的营收占比很小，但仍然可以给海底捞供给必定的现金流补给。一起海底捞的自热火锅和火锅蘸料也遭到热捧，有所缓解运营压力。
没有这21亿元借款授信，海底捞不会倒；但有了这21亿元借款授信，海底捞则有了持续逆势扩张的底气，进一步稳固龙头方位。
龙头仅仅丢失赢利
与海底捞比较，在餐饮企业中占肯定主体的中小企业更需求扶持，他们抗危险才能更弱，歇业遭到的损伤也更大。
依据我国烹饪协会发布的陈述，2020年新年期间年夜饭的退单率达94%，在对餐饮企业的查询中，估计一季度均匀每家企业丢失金额达1810万元。恒大研究院数据，仅新年7天餐饮职业的零售额丢失就达5000亿元。
假如说海底捞只丢失了赢利，那么中小餐饮企业则到了危急存亡之秋。
首先是无力承当的剧增本钱。除人工本钱和房租本钱外，关于大企业可以忽略不计的小本钱也压力他们喘不过气。大企业可以经过供应链有用操控食材收购，因而丢失较小。而关于小企业而言，新年的提早备货大都现已由“存货”变成了“计提亏本”。
其次是防疫物资收购难。大型企业具有更多收购途径，可以经过会集收购的方法取得防疫物资，但实力较弱的小餐饮企业，这无异于难上彼苍。没有防疫物资就添加面对的危险，因而与海底捞等大公司比较，小企业复工更难，危险更大。
然后是外卖事务遭到冲击。素日里，外卖途径现已成为中小餐饮企业的首要运营途径，乃至部分门店彻底依托外卖存活，但在大型企业也聚集线上途径之后，打开的直接竞赛对小企业冲击巨大。
大企业有着得天独厚的品牌优势，无疑会导致小企业被进一步边缘化。一起我国烹饪协会发表，外卖途径不只没有在疫情期间有所优惠，乃至部分企业表明外卖佣钱还有所提高，进一步揉捏了小企业生存空间。
最终是融资难资金紧。海底捞这样的职业龙头，其姑且存在现金流干涸的危险，而关于小企业而言，现金流干涸现已不仅仅危险而是危机。
与西北和海底捞频获借款构成鲜明对比，小企业短少银行授信，对金融机构来说他们也不属于优质客户，很难有途径可以助他们度过危机。
“带血”的龙头
朱门酒肉臭，路有冻死骨。当极点状况降临，作为金融机构天经地义的会提高放贷审阅的力度，这就导致财物实力雄厚，企业规划大的公司更简单得到借款。真实面对生死存亡，有着迫切需求的小企业却难以筹到钱。
实际上，即便在没有危险的时分，闻名餐饮企业取得的扶持力度也要远大于小企业。如海底捞的门店租金本钱在总营收中的占比不断下降，乃至在2019年上半年中这项数值现已降至约3%。职业遍及的房租本钱占比在12%左右，如此低的本钱对餐饮企业而言是不可思议的。
现在海底捞在产业链中的话语权极强，购物中心想要让海底捞入驻，有必要供给优质的门店方位以及必定的免租期限，然后让海底捞的门店本钱远低于一般餐饮企业。
作为出资者，海底捞这样的职业龙头当然是极佳的出资标的，即便在极点状况中，其仍然可以取得很多借款而活的很好，乃至还能持续逆市扩张。
所以，当职业中绝大大都中小企业接近关闭时，龙头公司仅仅表面上受损严峻，实则商场方位愈加稳固了，也提醒出商业竞赛最严酷的一面。